一、政策驱动，国内外锂电市场需求各异

政策支撑储能与动力市场需求:国内储能需求在取消强制配储后，部分省市容量补贴政策成独立储能增长支柱，如内蒙补贴高吸引大项目；海外市场，美国工商储、欧洲澳洲户储、印度印尼大储项目各有亮点，强制配储政策或成海外订单有力支撑。

全球电芯产量结构与市场差异:今年全球动力、储能、消费电芯总量约2600瓦时，动力电芯三元和铁锂全球占比约66%:34%，海外三元需求主导，欧洲主机厂27年后或推磷酸铁锂电池车型，美国动力需求因补贴取消而减弱。

国内电芯产量受政策与市场因素波动:今年国内储能增量始于4月，抢装与美国关税降低推动产量增长；动力电芯随主机厂节奏，3月抢量后因库存、价格战等因素增速下滑，8-9月政策补贴与购置税政策带动产量回升。

二、产量库存双视角，洞察电芯市场现状

全球电芯产量结构预测:今年电芯总量约2600瓦时，到26年储能和动力合产量增长约15%，动力增速缓，储能增长快。30年动力增速放缓，铁锂动力电芯将占主导，固态电池量产或难大幅推动三元增长。

国内电芯产量月度与年度变化:今年国内储能电芯产量5-9月增长，年底维持稳定；动力电芯受主机厂影响，8-9月因政策备库带动增长。26年全球储能增速约20%，动力电芯三元稳定，铁锂需求变化大。

电芯库存与开工率反映市场供需:动力电芯以销定产，库存稳定，头部企业开工率高，商用车需求支撑二线企业开工率；储能电芯因海外需求爆发去库，供不应求，行业开工率约84%。

电芯集中度变化体现市场格局:储能电芯集中度下降，需求好转使尾部企业订单饱和；动力电芯装机量集中度CR10变化小，CR5因配套车型比例变化而改变。

三、价格与集中度，揭示电芯市场竞争态势

铁锂与三元电池定价体系差异:铁锂电池定价联动碳酸锂，价格反应有滞后；三元电池定价联动上游金属盐，海外市场需求影响大。

动力与储能电芯价格走势分化:动力电芯价格因碳酸锂波动，乘用车竞争激烈限制涨幅；储能电芯因海外需求和碳酸锂上涨涨价，储能系统因低价竞争价格下降。

四、动力电芯增长点转向商用车

商用车成动力电芯增长新引擎:乘用车竞争激烈，电芯厂青睐标准化率和利润率高的商用车。纯电重卡单车带电需求大，换电网络建设将推动其渗透率提升，支撑动力电芯增长。

五、主材供需过剩，市场前景待察

负极材料供需过（更多实时纪要加微信：aileesir）剩格局难改:负极材料供需过剩，25-26年产量持续增长，负极厂请价难成，后续仍呈过剩态势。

电解液供需偶现紧平衡:电解液月度产量增速与电新相近，库存短，偶尔出现紧平衡，25-26年产量稳步增长。

隔膜材料严重过剩:隔膜一直处于严重过剩状态，25-26年产量继续增加。

主材供需反转尚需时日:年度范围看，电池主材环节仍过剩，储能终端需求传导至主材环节有限，难见反转。

储能需求透支情况不一:美国市场透支明年储能需求，国内需看电力市场化改革，欧洲和澳洲无透支但量小。

六、磷酸铁锂材料：工艺、产能与价格的多重博弈

磷酸铁锂工艺各具特色:铁锂正极材料工艺多样，草酸亚铁法提升压实密度，磷酸铁法主流且灵活，液相法适合储能。

产品代际与产能分布:磷酸铁锂产品按压实分代，4代产能占比10%左右，近期磷酸铁法产能提升，4代产品占比增加，二代半和二代占比下降。

与三元材料对比凸显性价比:磷酸铁锂材料能量密度提升，与55系三元相当，用量大但性价比高。

产能扩张与市占率变化:25年中国磷酸铁锂产量大增，明年产能因企业扩建和高压实需求而增加。24年头部企业市占率下降，中小企业低价抢单。

海外布局稳步推进:若按计划，28年海外磷酸铁锂总产能可达60万吨，已有企业与LG合作出货稳定。

价格趋势与行业挑战:二代和三代产品议价难，4代产品提价能力增强。头部企业倡议不卷售价，但产能过剩使小厂扩产，加工费因产能过剩难涨，出口政策限制更严。

七、锂电铜箔：产能过剩下的行业变革与机遇

全球产能扩张致过剩，增速放缓提效率:2025年全球锂电铜箔产能约170.5万吨，中国占比大。2022-2025年产能扩张引发过剩，2025年增速放缓，行业提高产能利用率。

国内市场集中度高，区域布局有特色:国内锂电铜箔市场集中度高，前十大企业产量占比80%。产能主要分布在华东和华南，华东因产业链优势吸引企业。

定价与行业痛点制约发展:锂电铜箔定价受铜价波动影响，企业难避风险，2022年起加工费暴跌，2023年开工率先降后升，今年加工费平稳。

成本利润与市场转型挑战:6微米铜箔生产成本约17680元/吨，2023年企业负利润，今年加工费回升。市场向4.5微米和5微米转型，价格内卷，行业将优胜劣汰。

轻薄化趋势引领，供需平衡可期:行业轻薄化趋势明显，可提升能量密度、降低成本。2024-2026年产能过剩，2027年后趋于平衡，2030年产能利用率提升。

Q&A

Q1:梳理负极、隔膜、电解液三个主材环节的供需情况？

A1:负极方面，整个供需情况处于过剩状态。2025年产量预计为227.16万吨，2026年为251.17万吨。负极厂今年一直根据上游胶的变化向下游电芯厂请价，但因供需过剩以及主机电芯厂议价权强，请价未能实现，后续仍可能维持过剩格局。电解液方面，月度产量增速与电新相近，由于其库存水平约为7天，偶尔会出现紧平衡状态。预计2025年产量为200万吨，2026年为232万吨。隔膜方面，一直处于严重过剩状态，2025年产量预计为267.07亿平，2026年为315.23亿平。

Q2:从明年或明后年的维度看，动力和储能电芯的涨幅分别如何，涨价的关键考量因素有哪些？

A2:从全球维度看，储能电芯方面，2026年同比增长约20%，2027年铁锂储能同比增速可能降至不到10%，主要原因是当前透支了后续需求。动力电芯方面，分三元和铁锂来看，2026年三元同比约减5%，2027年持续减幅，因海外铁锂动力明年有小量放量，导致三元产量在全球范围内收缩；铁锂动力则维持增长，今年同比增长53%，2026年同比增长24%，2027年在全球新能源汽车销售增速放缓背景下，同比增速为7%，更多是电芯产量结构变化，如储能电芯从280过渡到314、587、628等大电芯，动力铁锂从100安时过渡到150安时。储能电芯涨价主要关注头部电芯厂开工率，目前价格预计维持涨到年底，平均涨幅约5厘，呈阶梯式上涨。动力电芯方面，碳酸锂价格会影响季度或月度结算时的实际成交价，乘用车市场竞争激烈，多采用以价换量策略，供需层面无推动涨价因素，因此更多关注碳酸锂价格。

Q3:从明年后年的供需关系看，电池四大主材及铜箔哪个环节有望率先迎来供需反转，哪个环节会更紧缺？

A3:从年度范围看，目前看不到太多供需好转情况，可能仍处于过剩状况。储能因短期终端需求出现大（更多实时纪要加微信：aileesir）幅去库、偏紧状态，但传导到主材环节，由于产能和有效产能都较大，目前看不到哪个主材能率先出现反转。

Q4:明年储能增速是否为15%；今年储能产能利用率高、订单旺盛，是否透支明后年需求，如何判断需求前置情况？

A4:2026年全球储能增速约为20%。美国市场一定透支了明年需求，因2026年储能环节对等关税会增高，相关法案可能变化，今年下半年的抢装是在抢明年的量。国内需看电力市场化改革进展能否支撑明年需求。欧洲和澳洲不存在透支情况，但量也不大，近期爆发的是互储。

Q5:判断储能电芯今年明年的涨价幅度及影响因素，动力电芯涨价需关注的核心因素及涨价幅度判断？

A5:储能电芯方面，海外订单爆发后，头部电芯厂产能拉满率先涨价，带动行业价格上涨。目前价格预计维持涨到年底，平均涨幅约5厘，不同头部、中部、尾部企业有不同程度涨价，呈阶梯式上涨。影响因素主要关注头部电芯厂开工率，目前价格从较低水平逐步推涨。动力电芯方面，碳酸锂价格会影响季度或月度结算时的实际成交价，乘用车市场竞争激烈，多采用以价换量策略，供需层面无推动涨价因素，因此更多关注碳酸锂价格，未提及明确涨价幅度判断。

Q6:随着高能量密度电池提升，单瓦时铜箔耗能量减少，但铜箔加工费按吨算，铜箔企业每吨收到的收入增速是否会低于行业增速？

A6:对于铜箔企业来说，不会（更多实时纪要加微信：aileesir）出现这种情况。单耗下降只是锂电池使用的铜箔逐渐变薄，每单位G瓦时的锂电池用铜量下降，但铜箔企业生产铜箔所用的铜原料量不变，原材料采购成本也不变，即铜箔企业本身未受影响。

文章来源：价投基地

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